3月3日，荷蘭國際集團（ING）發布分析報告警告稱，中東地區沖突升級可能對全球食糖精煉和貿易產生重大影響。
隨著地區局勢持續緊張，全球大宗商品市場正面臨新一輪供應鏈沖擊。
白糖溢價飆升，精煉糖供應趨緊
據ING報告，白糖期貨即期合約溢價昨日飆升至每噸107美元，創下自去年9月30日以來的最高水平，原因在于市場對伊朗沖突背景下精煉糖供應的擔憂日益加劇。
ING分析師指出，這可能導致精煉白糖市場進一步收緊。
中東地區是全球重要的精煉糖生產中心。位于迪拜杰貝阿里的Al Khaleej Sugar（阿爾哈利吉糖業）自1995年投產以來取得了令人矚目的發展，已成為全球最大的獨立糖精煉廠。該煉糖廠目前日產精煉白糖達6000噸。其產品出口至全球50多個國家，覆蓋阿拉伯灣區域內外的廣闊市場。該煉糖廠生產的白糖出口至伊朗、伊拉克、也門、沙特阿拉伯和遠東地區。其原糖則從巴西進口。
然而，經由霍爾木茲海峽的食糖運輸目前已受到嚴重限制，加之此前該煉糖廠因火災導致運營受限，在采購原糖和出口精煉白糖方面均面臨極大困難。
霍爾木茲海峽實質性關閉，全球貿易鏈遭受沖擊
此次白糖市場震蕩的根源在于霍爾木茲海峽的航運近乎癱瘓。
2026年霍爾木茲海峽危機始于2月28日，當天美國和以色列對伊朗發起聯合軍事打擊，包括擊殺伊朗最高領袖哈梅內伊。
作為報復，伊朗向以色列領土和駐扎在海灣國家的美軍基地發射導彈和無人機，而伊朗伊斯蘭革命衛隊則發出警告，禁止船只通過海峽。
這些警告及隨后對船只的攻擊導致海上通行量急劇下降，油輪交通量首先驟減約70%，超過150艘船只在海峽外拋錨等待，隨后交通量幾乎降為零。
能源咨詢公司Kpler指出，盡管霍爾木茲海峽在技術上仍處于開放狀態，但對商業航運而言已實質性關閉，保險撤銷所發揮的作用與物理封鎖并無二致。
保險公司正在取消保單，航運保費急劇飆升，船只紛紛改道或暫停通行。
ING此前的分析指出，伊朗宣布關閉霍爾木茲海峽，這一全球能源市場的關鍵咽喉要道，每日有2000萬桶石油和超過1000億立方米液化天然氣通過此處，占全球LNG貿易量的約20%。
油價飆升影響巴西食糖-乙醇平衡
沖突對食糖市場的傳導效應不僅限于航運中斷。
ING分析師表示，在持續的地緣政治緊張局勢下，原油價格不斷攀升，可能進一步推高巴西乙醇價格。
油價飆升影響著巴西的乙醇-食糖價格平衡關系，較高的油價可能最終促使巴西國家石油公司上調汽油價格，從而在終端市場提振乙醇需求。這意味著巴西糖廠可能將更多甘蔗用于生產乙醇而非食糖，從而進一步壓縮全球食糖供應。
美伊之間局勢的升級已將油價從每桶約55美元的低位推高至70美元以上（截至3月2日）。
3月4日，美國WTI原油價格上漲4.68%至每桶74.56美元，全球基準布倫特原油上漲4.71%至每桶81.40美元。
不過，也有分析人士持較為審慎的態度。
Czapp分析指出，盡管油價上漲和巴西雷亞爾波動，但此次沖突不太可能導致巴西乙醇價格持續上漲。歷史上巴西國家石油公司曾頻繁調整汽油價格，但自2024年以來調整頻率降至每年僅一到兩次，加之巴西即將進入選舉季，進一步上調價格在政治上不太可能。
全球食糖市場基本面仍處過剩
值得關注的是，盡管地緣政治風險加劇，全球食糖市場的基本面并未發生根本性改變。盡管印度等產區減產，全球食糖市場整體仍處于供應過剩狀態，隨著巴西新榨季啟動，預計2026年乃至2027年都將維持過剩格局。
英國全國農業聯盟（NFU）分析認為，中東沖突推高了油價，但這在多大程度上能提振食糖價格仍不確定。
然而，潛在風險因素不容忽視。
歐盟和英國預計將在2026/27年度縮減甜菜種植面積，且今年下半年出現厄爾尼諾天氣模式的風險正在上升，這可能對全球食糖生產造成不利影響。
更廣泛的經濟影響
此次中東沖突對全球經濟的影響遠超食糖等單一商品領域。
ING警告稱，在沖突持續的情況下，能源成本上升、物流中斷和信心沖擊的疊加效應將對全球貿易量造成重大拖累，而這恰恰發生在全球經濟仍在消化關稅沖擊帶來的通脹和增長后果之際。
美國銀行估計，若霍爾木茲海峽長期中斷，布倫特原油價格可能突破每桶100美元，歐洲天然氣價格可能突破每兆瓦時60歐元。
高盛則預測，在海峽關閉六周、油價從每桶70美元躍升至85美元的假設下，亞洲地區通脹率可能上升約0.7個百分點。
特朗普總統已表態稱，"如有必要，美國海軍將盡快開始為通過霍爾木茲海峽的油輪提供護航。"但ING分析師認為，雖然美國提供的護航保障最終可能恢復航運公司和保險商的信心，但組織和實施這類行動需要時間和協調，短期內無法立即生效。
市場各方正密切關注沖突走向。
中東局勢的每一步演變，都將牽動全球食糖精煉產業鏈的神經，而對于依賴中東精煉白糖出口的亞洲、非洲和中東本地消費市場而言，供應不確定性正在顯著上升。
（來源：云糖網 2026-03-05）